ĐHĐCĐ Ngân hàng Quân đội (MBB): Giải mã chiến thuật phòng thủ biên lãi ròng và bài toán thuế cho hàng trăm nghìn cổ đông

Quyết liệt ép chi phí đầu vào, chọn "khung thành an toàn" để bảo vệ NIM

Biên lãi ròng (NIM) luôn là "hàn thử biểu" đo lường sức khỏe sinh lời của mọi tổ chức tín dụng. Trả lời chất vấn của cổ đông về rủi ro thu hẹp NIM trong năm 2026, Tổng Giám đốc Phạm Như Ánh đã đưa ra một góc nhìn quản trị rủi ro đầy thực tế. Lãnh đạo ngân hàng thừa nhận thị trường chung đang chứng kiến sự bào mòn của chỉ số này do chi phí huy động vốn đầu vào có những thời điểm tăng vọt lên mức 8-9%/năm.

Tổng Giám đốc Phạm Như Ánh chia sẻ tại Đại hội.

Đứng trước áp lực chi phí, giải pháp thông thường của các tổ chức tài chính là đẩy phần tăng thêm sang lãi suất cho vay. Tuy nhiên, ban điều hành MBB quyết định từ chối cách làm này. Việc tăng vọt lãi suất đầu ra lên mức hai chữ số sẽ lập tức tạo ra cú sốc tài chính cho nền kinh tế, đẩy khách hàng vào rủi ro mất khả năng thanh toán và kéo theo tỷ lệ nợ xấu bùng nổ. Để bảo vệ chất lượng tài sản, nhà băng lựa chọn giải pháp chia sẻ áp lực với khách hàng vay, đồng thời quay sang thiết lập kỷ luật thép với chi phí đầu vào. Ngân hàng đã chủ động cắt giảm 0,5% đến 0,6% lãi suất huy động ở các kỳ hạn. Sự quyết liệt trong việc hạ nhiệt chi phí vốn kết hợp với lợi thế nguồn tiền gửi không kỳ hạn (CASA) khổng lồ chính là rào chắn vững chắc nhất, giúp hệ thống duy trì mặt bằng NIM ổn định trong một chu kỳ kinh doanh đầy thách thức.

Chiến thuật phân phối lợi nhuận "vẹn cả đôi đường" và bài toán thuế thu nhập cá nhân

Một điểm nghẽn khác được mổ xẻ tại đại hội là cấu trúc chi trả cổ tức. Với nguồn lợi nhuận giữ lại khổng lồ, ngân hàng quyết định chia cổ tức tỷ lệ 25%, chia thành hai cấu phần: 15% bằng cổ phiếu và 10% bằng tiền mặt. Nhiều nhà đầu tư thắc mắc về sự phức tạp của phương án này khi vừa nhận tiền mặt lại vừa bị pha loãng bởi cổ phiếu phát hành thêm.

Chủ tịch HĐQT Lưu Trung Thái đã trực tiếp tháo gỡ nút thắt này bằng một lý giải mang đậm tính cá nhân hóa tài chính. Hiện tại, quy mô sở hữu của ngân hàng đã phình to với hơn 200.000 cổ đông. Một tập hợp nhà đầu tư khổng lồ kéo theo khẩu vị rủi ro và nhu cầu thanh khoản vô cùng đa dạng: một nửa cần tiền mặt để trang trải hoặc tái đầu tư ngắn hạn, nửa còn lại chuộng nhận cổ phiếu để gia tăng khối lượng nắm giữ dài hạn. Việc chia tách tỷ lệ 15-10 chính là công thức trung dung làm hài lòng cả hai trường phái.

Đắt giá hơn, Chủ tịch HĐQT chỉ ra lợi ích cốt lõi nằm ở bài toán tối ưu thuế thu nhập cá nhân. Theo quy định pháp luật, dù nhận cổ tức bằng tiền mặt hay cổ phiếu, nhà đầu tư đều phải chịu mức thuế 5%. Tuy nhiên, phần cổ tức 10% bằng tiền mặt sẽ bị khấu trừ thuế ngay lập tức tại thời điểm chi trả. Ngược lại, với 15% nhận bằng cổ phiếu, nhà đầu tư được giãn tiến độ thực hiện nghĩa vụ tài chính. Phần thuế 5% này chỉ bị thu hồi khi cổ đông quyết định bán số cổ phiếu đó trong tương lai. Sự tinh tế trong việc cấu trúc phương án cổ tức đã trao cho hàng trăm ngàn nhà đầu tư quyền tự quyết về thời điểm dòng tiền ra, tối ưu hóa triệt để lợi ích trên từng đồng vốn góp.