Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu SMC đã có một giai đoạn tăng trưởng ấn tượng, tăng hơn 183% từ tháng 4 đến tháng 9 năm 2025. Tuy nhiên, diễn biến giá này lại cho thấy sự tách biệt lớn so với sức khỏe tài chính thực tế của doanh nghiệp. Báo cáo tài chính bán niên 2025 của SMC đã phơi bày nhiều vấn đề đáng báo động.
Quan ngại lớn nhất đến từ ý kiến của đơn vị kiểm toán, khi họ bày tỏ sự nghi ngờ về khả năng hoạt động liên tục của SMC. Cơ sở cho nhận định này đến từ việc nợ ngắn hạn của công ty đã vượt quá tài sản ngắn hạn tới 971,7 tỷ đồng tại ngày 30/6/2025. Tình trạng này cho thấy sự mất cân đối nghiêm trọng về cơ cấu vốn, khi doanh nghiệp không đủ tài sản có tính thanh khoản cao để đáp ứng các nghĩa vụ nợ sẽ đến hạn trong vòng một năm.
Bên cạnh đó, kết quả kinh doanh cốt lõi của SMC cũng chưa có sự cải thiện. Sau khi ghi nhận lợi nhuận trong năm 2024 nhờ các bút toán tài chính, công ty đã quay trở lại mức lỗ 81,04 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2025. Lỗ lũy kế tại cuối quý 2/2025 đã lên tới 241,94 tỷ đồng, tương đương 32,8% vốn điều lệ.
Gánh nặng nợ vay cũng là một áp lực lớn. Tổng dư nợ vay của SMC tại ngày 30/6/2025 là 2.326,1 tỷ đồng, cao gấp 3,2 lần vốn chủ sở hữu. Trong đó, nợ vay ngắn hạn chiếm đến 2.148,3 tỷ đồng. Quy mô nghĩa vụ tài chính này vượt xa lượng tiền và các khoản đầu tư tài chính mà công ty đang nắm giữ (753,4 tỷ đồng), đặt SMC trước áp lực phải liên tục đảo nợ trong thời gian tới.
Tái cơ cấu chưa chạm đến vấn đề cốt lõi
Nguyên nhân chính dẫn đến tình hình khó khăn của SMC xuất phát từ các khoản công nợ khó đòi từ nhóm khách hàng bất động sản. Để xử lý vấn đề này, trong hơn một năm qua, ban lãnh đạo đã triển khai nhiều giải pháp tái cơ cấu như bán bớt tài sản, cắt giảm nhân sự, và đặc biệt là hoán đổi công nợ.
Công ty đã thực hiện cấn trừ nợ với các đối tác bằng cổ phiếu của Công ty Cổ phần Xây dựng Hòa Bình (mã HBC) và các sản phẩm bất động sản. Các biện pháp này về mặt kế toán đã giúp SMC hoàn nhập một phần chi phí dự phòng, qua đó ghi nhận lợi nhuận trong năm 2024 và tránh được nguy cơ bị hủy niêm yết bắt buộc sau hai năm thua lỗ liên tiếp.
Tuy nhiên, các giải pháp này chưa giải quyết được vấn đề cốt lõi là tạo ra dòng tiền. Việc hoán đổi nợ về bản chất là một giao dịch không dùng tiền mặt. SMC đã đổi một tài sản khó thanh khoản (công nợ khó đòi) để lấy các tài sản khác cũng có tính thanh khoản không cao (cổ phiếu HBC và bất động sản từ các chủ đầu tư đang gặp khó khăn). Điều này được chứng minh rõ nét qua báo cáo lưu chuyển tiền tệ, khi dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của SMC đã âm 508,08 tỷ đồng trong năm 2024 và tiếp tục âm thêm 129,2 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2025.
Gần đây nhất, vào ngày 25/9/2025, SMC đã tổ chức Đại hội đồng cổ đông bất thường và thông qua việc thay đổi nhân sự cấp cao, với ông Phạm Hoàng Anh giữ chức Chủ tịch Hội đồng quản trị. Mặc dù vậy, đại hội chưa đưa ra một phương án huy động vốn mới nào để giải quyết áp lực dòng tiền trước mắt.
Như vậy, dù đã có nhiều nỗ lực, hành trình tái cơ cấu của SMC vẫn còn ở phía trước. Vấn đề căn bản là tạo ra dòng tiền thực để xử lý tình trạng mất cân đối tài chính vẫn chưa được tháo gỡ.
Nam Phương
Theo dõi chúng tôi trên:
PLM - Sáng ngày 20/10, tại Hà Nội, Bộ Quốc phòng tổ chức họp báo thông tin về Triển lãm Quốc phòng Quốc tế Việt Nam 2026. Đồng chủ trì cuộc họp có Thủ trưởng Cục Tuyên huấn, Thủ trưởng Tổng cục Công nghiệp Quốc phòng, Thủ trưởng Cục Đối ngoại.
(PLM) - Bộ Tư pháp kỷ niệm Ngày Phụ nữ Việt Nam bằng chương trình “Khám phá di sản văn hóa Trà Việt”, tôn vinh đóng góp của nữ cán bộ và lan tỏa tinh thần gắn kết, sáng tạo, nhân văn trong toàn ngành.
PLM - Được đầu tư khoảng 395 tỷ đồng từ ngân sách tỉnh Quảng Ninh và đưa vào sử dụng từ năm 2019, trạm kiểm soát liên ngành Bắc Luân 2 được kỳ vọng là công trình cửa khẩu hiện đại, phục vụ hoạt động xuất nhập cảnh và giao thương Việt Nam - Trung Quốc. Tuy nhiên, sau khoảng hơn 7 năm vận hành, nhiều hạng mục tại đây đã xuất hiện tình trạng thấm dột, bong tróc, hư hỏng.
(PLM) - Dạy học dự án – Khơi nguồn yêu thương (OLPBL) của cô giáo Trần Thị Hương không chỉ mở ra hành trình khám phá tri thức mà còn là cơ hội để mỗi học sinh trưởng thành qua những trải nghiệm giàu ý nghĩa. Bằng việc kết nối kiến thức với thực tiễn, rèn luyện kỹ năng với tinh thần sẻ chia, OLPBL góp phần khơi dậy lòng nhân ái, nuôi dưỡng trách nhiệm và lan tỏa những giá trị sống tốt đẹp. Qua mỗi dự án, học sinh không chỉ học để hiểu, làm để trưởng thành mà còn biết yêu thương, đồng cảm và hành động vì cộng đồng, để mỗi bài học trở thành một hạt mầm gieo nên những điều tử tế trong cuộc sống.
PLM- Phản ánh tới Pháp luật Media – Báo Pháp luật Việt Nam, người dân phường Quang Trung, tỉnh Thanh Hóa cho biết, thời gian qua, tại khu vực hồ Cánh Chim, đoạn có mương nước chảy qua khu vực trang trại chăn nuôi lợn, nhiều thời điểm xuất hiện tình trạng nước chuyển màu đen đục, bốc mùi khó chịu. Đáng chú ý, gần đây, hiện tượng cá chết hàng loạt tại hồ khiến người dân lo ngại về nguy cơ ô nhiễm môi trường và đề nghị cơ quan chức năng làm rõ nguyên nhân.
(PLM) - Công chứng trong kỷ nguyên số: AI, Blockchain và bài toán giữ “bộ lọc” an toàn pháp lý cho giao dịch, đầu tư. Tọa đàm quốc tế hé lộ giải pháp rút ngắn thủ tục nhưng không đánh đổi an toàn pháp lý.
(PLM) - Ngày 05/09/2026, Báo Pháp luật Việt Nam đã phản ánh về tình trạng hàng loạt xe tải trọng lớn vận chuyển đất vào khu vực dự án nhà tang lễ Thanh Xuân, phường Khương Đình, Hà Nội khiến đường phố bụi bẩn, đất đá rơi vãi, ảnh hưởng đến đời sống người dân và tiềm ẩn nguy cơ mất an toàn giao thông.
(PLM) - Thu Hà Nội không chỉ níu lòng người bởi nắng vàng, gió heo may mà còn bởi hương cốm xanh dịu nhẹ, thanh tao. Những hạt cốm non gói trong lá sen thơm ngát, mang theo vị ngọt bùi của lúa non và nét tinh tế của đất trời, trở thành thức quà đặc trưng mỗi độ thu về.
Trong không khí thi đua sôi nổi của tuổi trẻ hướng tới kỷ niệm 70 năm Ngày truyền thống Hội Liên hiệp Thanh niên Việt Nam – vào chiều ngày 11/10/2026, Đoàn Thanh niên xã Hương Sơn, TP.Hà Nội đã phối hợp với Đoàn Thanh niên Báo Pháp luật Việt Nam tổ chức thành công Giải thi đấu Pickleball. Đây không chỉ là sân chơi thể thao lành mạnh, mà còn là dịp để tăng cường giao lưu, đoàn kết giữa đoàn viên, thanh niên và cán bộ, nhân viên của 2 đơn vị. Qua đây, góp phần thiết thực hưởng ứng phong trào “Toàn dân rèn luyện thân thể theo gương Bác Hồ vĩ đại”.
PLM - Tối 5/10/2026, nước bất ngờ dâng cao, tràn vào nhà dân và cơ sở sản xuất dọc đường ĐT747B, phường Tân Khánh, TP. Hồ Chí Minh. Theo thông tin ghi nhận ban đầu, khoảng 20 ha bị ngập, ảnh hưởng đến nhiều hộ dân và doanh nghiệp. Nước rút, nhưng phía sau là tài sản hư hỏng, hoạt động sản xuất đình trệ và nỗi lo của người dân. Đáng chú ý, một số người dân cho biết chưa từng chứng kiến tình trạng ngập nghiêm trọng như lần này, đặt ra yêu cầu cần sớm làm rõ diễn biến và nguyên nhân sự việc.
